Une Fed divisée baisse ses taux, signale une pause et envisage une seule baisse l'an prochain sur fond de reprise de la croissance

Lors d'une décision récente et très attendue, la Réserve fédérale américaine a procédé à sa troisième baisse des taux d'intérêt de l'année, une mesure visant à soutenir l'expansion économique face aux vents contraires mondiaux et au ralentissement du marché du travail. Cependant, la décision n'a pas été unanime, révélant une division croissante au sein du Comité fédéral de l'open market (FOMC). Parallèlement à la baisse des taux, le président de la Fed, Jerome Powell, a signalé une pause probable dans tout nouvel assouplissement monétaire, les projections n'indiquant qu'une seule baisse de taux pour l'année à venir, alors que l'économie américaine montre des signes de croissance résiliente.

La baisse d'un quart de point : une mesure de précaution

Le FOMC a voté pour abaisser la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 25 points de base, la portant à une nouvelle fourchette de 1,5 % à 1,75 %. Cette décision était largement anticipée par les marchés et a été présentée par la Fed comme un « ajustement de milieu de cycle » plutôt que comme le début d'un cycle d'assouplissement prolongé.

Les raisons de cette baisse

Les principaux moteurs de cette troisième baisse de taux consécutive étaient multiples, reflétant un paysage économique complexe :

• Ralentissement du marché du travail : Bien que le chômage reste à des niveaux historiquement bas, les responsables de la Fed ont souligné un affaiblissement potentiel du marché de l'emploi qui n'est pas immédiatement apparent dans les chiffres principaux.
• Ralentissement économique mondial : Les inquiétudes concernant les tensions commerciales et le ralentissement de la croissance dans les grandes économies comme la Chine et l'Europe ont été un thème persistant pour la Fed tout au long de l'année. La baisse des taux vise à isoler l'économie américaine de ces chocs externes.
• Inflation modérée : L'inflation s'est constamment maintenue en dessous de l'objectif de 2 % de la Fed, ce qui donne à la banque centrale plus de marge de manœuvre pour réduire les taux sans risquer de surchauffer l'économie.

Une institution divisée : la scission au sein du FOMC

La décision d'abaisser les taux n'a pas été sans dissensions, soulignant la diversité des points de vue parmi les responsables de la Fed. Deux des dix membres votants, la présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, et le président de la Fed de Boston, Eric Rosengren, ont voté contre la baisse des taux, préférant les maintenir stables. Cette division souligne les différentes interprétations des données économiques et la voie à suivre pour la politique monétaire.

La scission peut être globalement classée en deux camps :

• Les colombes : Ce groupe, qui détient actuellement la majorité, plaide pour une politique monétaire plus accommodante afin de soutenir l'économie et de prévenir tout ralentissement potentiel.
• Les faucons : Cette faction estime que l'économie est sur des bases solides et que de nouvelles baisses de taux sont inutiles et pourraient entraîner une instabilité financière.

Le signal d'une pause : les indications de Powell

Lors de sa conférence de presse post-réunion, le président Powell a fourni des indications cruciales pour l'avenir, indiquant que la Fed s'abstiendrait probablement de nouvelles baisses de taux dans un avenir prévisible. Il a déclaré que l'orientation actuelle de la politique monétaire est « susceptible de rester appropriée » tant que les perspectives économiques resteront favorables.

Ce signal de pause constitue un changement significatif par rapport au ton plus accommodant des réunions précédentes. La Fed sera désormais en mode « attentiste », surveillant de près les données à venir avant de procéder à de nouveaux ajustements du taux des fonds fédéraux.

La toile de fond économique : une croissance résiliente

La décision de la Fed de signaler une pause est soutenue par une toile de fond de croissance économique américaine résiliente. Bien qu'il y ait quelques sujets de préoccupation, le tableau général est celui d'une économie saine et en expansion.

Perspectives d'avenir : une approche prudente

Pour l'avenir, le « dot plot » de la Fed, une représentation graphique des projections de taux d'intérêt de chaque membre du FOMC, suggère que la banque centrale n'anticipe qu'une seule baisse de taux supplémentaire au cours de l'année prochaine. Cependant, il ne s'agit que d'une projection, susceptible de changer à mesure que le paysage économique évolue.

La réaction du marché à l'annonce de la Fed a été largement positive, les actions se redressant à la nouvelle de la baisse des taux et du signal clair d'une pause. Le marché obligataire a également réagi, les rendements ayant d'abord chuté avant de se stabiliser.

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