Quel est l'objectif principal des nouvelles réglementations de l'UE sur la finance durable ?

L'objectif principal est de réorienter les flux de capitaux vers une économie plus durable, conformément aux objectifs du Pacte vert pour l'Europe. En augmentant la transparence et en normalisant la publication d'informations par le biais de réglementations telles que la CSRD et le SFDR, l'UE vise à donner aux investisseurs les moyens de prendre des décisions éclairées, à prévenir l'écoblanchiment et à garantir que les entreprises gèrent correctement les risques et les impacts liés à la durabilité.

Quelles sont les principales modifications proposées dans le « SFDR 2.0 » ?

La proposition de « SFDR 2.0 », introduite fin 2025, vise à simplifier et à clarifier le cadre existant. Les principaux changements incluent le remplacement des classifications souvent confuses de l'article 8 et de l'article 9 par deux nouvelles catégories de produits plus clairement définies : « Durable » et « Transition ». De plus, la proposition suggère de supprimer la définition juridique complexe de l'« investissement durable » pour réduire l'ambiguïté et de rationaliser les exigences de publication d'informations concernant les principales incidences négatives (PIN).

La norme de l'UE sur les obligations vertes (EuGBS) est-elle obligatoire ?

Non, la norme de l'UE sur les obligations vertes est un cadre volontaire. Toutefois, si un émetteur souhaite commercialiser une obligation en utilisant le label officiel « Obligation verte européenne » ou « EuGB », il doit se conformer pleinement à toutes les exigences du règlement. Cette approche d'« adhésion volontaire » est conçue pour créer un « étalon-or » que les émetteurs peuvent adopter volontairement pour témoigner d'une crédibilité et d'une ambition élevées sur le marché.

Comment ces réglementations luttent-elles contre l'écoblanchiment ?

Ces réglementations luttent contre l'écoblanchiment par une approche à plusieurs volets. La CSRD impose un reporting de durabilité détaillé, normalisé et audité, ce qui rend beaucoup plus difficile pour les entreprises de faire des déclarations vagues ou non fondées. Le SFDR exige des gestionnaires de fonds qu'ils divulguent précisément comment ils intègrent la durabilité dans leurs décisions et objectifs d'investissement. Enfin, l'EuGBS garantit que les obligations commercialisées comme « vertes » financent de manière vérifiable des projets alignés sur les critères stricts de la taxonomie de l'UE.

Quel est le calendrier de la nouvelle proposition SFDR ?

La Commission européenne a publié sa proposition législative pour le « SFDR 2.0 » en novembre 2025. Cela marque le début de la procédure législative ordinaire de l'UE. La proposition va maintenant être examinée, négociée et potentiellement modifiée par le Parlement européen et le Conseil de l'Union européenne. Le calendrier final pour l'adoption et la mise en œuvre dépendra de la durée de ces négociations.

S'orienter dans le paysage de la finance durable de l'UE en 2025 : une analyse approfondie des nouvelles réglementations

Q: Qui est le plus concerné par la directive sur la publication d'informations en matière de durabilité par les entreprises (CSRD) en 2025 ?

En 2025, la première vague d'entreprises tenues de publier un rapport en vertu de la CSRD sera constituée de celles qui étaient déjà soumises à la directive sur la publication d'informations non financières (NFRD). Cela inclut principalement les grandes entreprises cotées de l'UE, les banques et les compagnies d'assurance de plus de 500 employés. Elles devront publier leur premier rapport de durabilité conforme à la CSRD pour l'exercice 2024. Le champ d'application s'élargira de manière significative au cours des années suivantes pour inclure d'autres grandes entreprises et les PME cotées.

L'année 2025 marque un moment charnière pour la finance durable au sein de l'Union européenne. S'appuyant sur les fondements du Pacte vert pour l'Europe, une série de réglementations interconnectées est désormais pleinement en vigueur, obligeant les acteurs des marchés financiers et les grandes entreprises à intégrer la durabilité au cœur de leurs activités et de leurs publications d'informations. Ces règles sont conçues pour orienter les capitaux vers des activités écologiquement durables, renforcer la transparence et lutter contre l'écoblanchiment. Alors que le paysage réglementaire continue d'évoluer, la compréhension de ses piliers clés — la directive sur la publication d'informations en matière de durabilité par les entreprises (CSRD), le règlement sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR) et la norme de l'UE sur les obligations vertes (EuGBS) — est essentielle pour s'orienter dans cette nouvelle ère de la responsabilité d'entreprise.

La directive sur la publication d'informations en matière de durabilité par les entreprises (CSRD) : une nouvelle ère de transparence

La CSRD élargit considérablement la portée et la profondeur du reporting de durabilité, remplaçant la précédente directive sur la publication d'informations non financières (NFRD). Son objectif principal est de garantir que les entreprises publient des informations adéquates et fiables sur les risques et les opportunités liés à la durabilité auxquels elles sont confrontées, ainsi que sur l'impact de leurs activités sur les personnes et la planète.

Pour de nombreuses grandes entreprises, 2025 est la première année de reporting obligatoire en vertu de la CSRD, couvrant l'exercice 2024.

Exigences clés de la CSRD

Portée élargie : La CSRD s'applique à un ensemble beaucoup plus vaste d'entreprises, y compris toutes les grandes entreprises de l'UE et les PME cotées dans l'UE. Sa mise en œuvre est progressive, mais la première vague d'entreprises commencera son reporting en 2025.
Double matérialité : C'est un concept central de la CSRD. Les entreprises doivent rendre compte de la manière dont les enjeux de durabilité affectent leurs activités (« matérialité financière ») et de l'impact de leurs activités sur la société et l'environnement (« matérialité d'impact »).
Normes européennes d'information en matière de durabilité (ESRS) : Les informations doivent être préparées conformément aux normes ESRS, qui sont détaillées et obligatoires. Ces normes couvrent un large éventail de sujets environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).
Assurance par un tiers : Pour la première fois, les informations sur la durabilité feront l'objet d'une exigence d'assurance (audit) obligatoire, bien qu'initialement limitée, afin de renforcer leur fiabilité.

L'évolution du règlement SFDR : l'introduction du « SFDR 2.0 »

Le règlement sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR) vise à rendre le profil de durabilité des fonds d'investissement plus comparable et compréhensible pour les investisseurs finaux. Cependant, sa mise en œuvre initiale a semé la confusion sur le marché, notamment en ce qui concerne les classifications des fonds relevant de l'article 8 (« vert clair ») et de l'article 9 (« vert foncé »).

Dans une évolution significative fin 2025, la Commission européenne a publié une proposition législative visant à réviser le SFDR. Ce « SFDR 2.0 » a pour but de corriger les lacunes du cadre original en introduisant un système plus clair et mieux défini.

Modifications proposées dans le cadre du SFDR 2.0

Caractéristique	SFDR initial (articles 8 et 9)	Proposition SFDR 2.0
Catégories de produits	Fonds « vert clair » (art. 8) et « vert foncé » (art. 9) vaguement définis, conduisant à une interprétation large.	Introduction de catégories spécifiques et clairement définies : « Durable » et « Transition ».
« Investissement durable »	S'appuyait sur une définition complexe et souvent peu claire au sein du règlement (article 2, point 17).	Il est proposé de supprimer la définition formelle de l'« investissement durable » pour simplifier le cadre.
Clarté pour les investisseurs	Confusion sur les allégations et les objectifs de durabilité des différents fonds.	Vise à fournir un système d'étiquetage plus intuitif pour aider les investisseurs à faire des choix éclairés.
Divulgations des PIN	Les informations sur les principales incidences négatives (PIN) étaient requises au niveau de l'entité et du produit.	Les informations sur les PIN sont rationalisées et se concentrent sur le niveau du produit pour les nouvelles catégories « Durable » et « Transition ».

Cette proposition de révision témoigne de l'engagement de l'UE à créer un cadre plus robuste et convivial, bien que les règles finales et le calendrier de mise en œuvre soient encore soumis au processus législatif.

La norme de l'UE sur les obligations vertes (EuGBS) : la référence pour les investissements verts

La norme de l'UE sur les obligations vertes est une norme volontaire conçue pour améliorer la transparence, la comparabilité et la crédibilité du marché des obligations vertes. Bien qu'elle ne soit pas obligatoire, les émetteurs qui choisissent d'utiliser la désignation « Obligation verte européenne » ou « EuGB » doivent se conformer à ses exigences strictes. Le règlement deviendra pleinement applicable fin 2024, faisant de 2025 la première année complète de sa mise en œuvre.

Piliers fondamentaux de l'EuGBS

Alignement avec la taxonomie : La pierre angulaire de la norme est l'exigence que 100 % des fonds levés soient alloués à des projets conformes à la taxonomie de l'UE pour les activités durables.
Transparence : Les émetteurs doivent fournir un reporting détaillé sur l'allocation des produits de l'obligation.
Examen externe : Toutes les EuGB doivent être vérifiées par un examinateur externe enregistré auprès de l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) pour garantir la conformité avec les règles.

Préparation stratégique pour 2025

Les entreprises ne doivent pas considérer ces réglementations comme un simple fardeau de conformité, mais comme une opportunité stratégique. Une préparation proactive est essentielle.

Réaliser une analyse des écarts : Évaluer vos capacités actuelles de collecte de données et de reporting par rapport aux exigences de la CSRD et du SFDR.
Investir dans la gestion des données : Mettre en place des systèmes robustes pour collecter, gérer et assurer la qualité des données ESG tout au long de votre chaîne de valeur.
Mobiliser les parties prenantes : Favoriser la collaboration entre les équipes des finances, du juridique, de la durabilité et des opérations pour garantir une approche cohérente.
Rester informé : Le paysage réglementaire est dynamique. Suivre en continu les mises à jour des autorités de l’UE.

Surmonter les défis de la mise en œuvre

La transition vers ce cadre réglementaire complet ne se fait pas sans obstacles. Les entreprises et les institutions financières sont confrontées à plusieurs défis communs :

Disponibilité et qualité des données : L'obtention de données ESG granulaires, fiables et auditables tout au long de la chaîne de valeur reste un obstacle majeur.
Complexité réglementaire : L'interconnexion de la CSRD, du SFDR et de la taxonomie de l'UE crée un réseau complexe d'exigences dont l'interprétation et la mise en œuvre correctes exigent une expertise considérable.
Allocation des ressources : Le respect des nouvelles règles nécessite des investissements importants en technologie, en talents et en formation.
Complexité de la chaîne de valeur : En vertu de la CSRD, les entreprises sont tenues de rendre compte de l'ensemble de leur chaîne de valeur, ce qui peut s'avérer extrêmement difficile pour celles dont les chaînes d'approvisionnement sont mondiales et fragmentées.

Pièges à éviter

Une mauvaise interprétation ou le non-respect des nouvelles réglementations peut entraîner des conséquences importantes.

Atteinte à la réputation : À une époque de surveillance accrue, les accusations d’« écoblanchiment » peuvent gravement nuire à l’image de marque d’une entreprise et à la confiance des parties prenantes.
Sanctions réglementaires : Les autorités nationales compétentes sont habilitées à imposer des amendes et d’autres sanctions en cas de non-conformité.
Perte d’accès au marché : Des informations inexactes ou incomplètes peuvent entraîner un désinvestissement et des difficultés à attirer des capitaux d’investisseurs axés sur la durabilité.

Perspectives d'avenir : un horizon réglementaire dynamique

Le paysage de la finance durable dans l'UE est loin d'être statique. La proposition de « SFDR 2.0 » indique clairement que les régulateurs sont à l'écoute des retours du marché et sont disposés à affiner les règles pour les rendre plus efficaces et pratiques. À l'avenir, nous pouvons nous attendre à de nouvelles clarifications, à des orientations supplémentaires et à un accent continu sur la garantie de l'intégrité et de l'utilisabilité des données sur la durabilité. Pour les entreprises opérant dans l'UE, l'agilité et un engagement en faveur de pratiques de durabilité authentiques et transparentes seront la clé du succès à long terme.

Finance Durable UE 2025 : Comprendre la CSRD, la SFDR et l'EuGBS